财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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