金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市(shì)场收(shōu)盘，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液(yè)化(huà)石油气跌(diē)超(chāo)4反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(x反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ī)周期开(kāi)启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅(fú)上升使得贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性(xìng)较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回(huí)落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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