金融界5月12日消息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出(chū)生产物(wù)资(zī)通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前(qián)发布(bù)的(de)美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初(chū)请(qǐng)失业金人数升(s预期收益率计算公式 预期收益率是什么hēng)至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖(tuō)累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继(jì)续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经济(jì)数据疲软增(zēng)加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利(lì)好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关预期收益率计算公式 预期收益率是什么注继(jì)续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建(预期收益率计算公式 预期收益率是什么jiàn)议(yì)继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续(xù)政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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