今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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