5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；手机话费交了能退吗份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基手机话费交了能退吗本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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