昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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