近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦武汉市初武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百中排名表，武汉初中排名一览表前一百炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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