北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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