编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chén只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了g)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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