5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市(sh全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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