用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收9三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗2.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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