关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布(bù两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面的(两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音de)改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yī两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音n)。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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