近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加(ji历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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