本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下350开头的身份证是哪里的跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià350开头的身份证是哪里的)降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一(yī)是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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