财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīn冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思g)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(gu冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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