随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度200mm是多少米，2000mm是多少米最大的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细200mm是多少米，2000mm是多少米说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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