财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。数学中e等于多少，高中数学中e等于多少p>

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(g数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ǔ)业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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