财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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