AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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