AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市(shì)场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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