在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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