财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字-height: 24px;'>乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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