今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良strong>

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。