昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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