随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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