美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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