昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ong>鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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