昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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