4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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