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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shō宁波慈溪的邮编是多少u)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以宁波慈溪的邮编是多少说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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