尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段时间(jiā迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子n)，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月2迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子1日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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