近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)在(zài)一季报中均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期(qī)公允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒(dào)闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到(dào)港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端(duān)低迷都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基(jī)金投资策略和(hé)运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个(gè)月(yuè)处于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于(yú)白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美(měi)联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(d都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗uì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值(zhí)进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建议择机积(jī)极配置。

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