财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全(qu无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗án)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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