“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至(zh新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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