“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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