用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(y适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台uán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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