美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex耐克品牌和乔丹品牌是什么关系的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附耐克品牌和乔丹品牌是什么关系近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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