在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(b司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ù)表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50E司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文TF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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