中国金(jīn)融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商面临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公司来说(shuō)，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而成为外资(zī)控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，两斤大概有多重参照物，2斤有多重？业务及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年(nián)共有4家外(wài)资(zī)控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人(rén)，数量在(zài)行业内排名下(xià)游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的(de)第(dì)三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证(zhèng)券经纪(jì)业务团(tuán)队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹(chóu)备(bèi)并参与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易(yì)所(suǒ)互(hù)联互(hù)通(tōng)全球存托凭(píng)证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了(le)带强调事项段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合(hé)并(bìng)计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下(xià)属控股(gǔ)子(zi)公司(sī)，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定(dìng)》，证(zhèng)券(quàn)公司股(gǔ)东(dōng)以及股东(dōng)的(de)控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司(sī)的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财(cái)富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？de)基础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服(fú)务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务(wù)的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管理平(píng)台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新产品的(de)研发，为客(kè)户提(tí)供直接对接境外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造私人财(cái)富(fù)管理业(yè)务，这在具(jù)备外(wài)资银行股东(dōng)背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客(kè)户综合(hé)财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致(zhì)力(lì)为高净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置(zhì)服务(wù)，为客户(hù)实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业(yè)务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命(mìng)周期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一(yī)步完(wán)善投(tóu)资(zī)解决方案和(hé)财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内设立(lì)控股(gǔ)券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准设(shè)立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽(hū)视(shì)的(de)“新势力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数(shù)家外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等(děng)多(duō)家外资券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满等先后在(zài)京会(huì)见美国桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年(nián)来中国资本市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资(zī)券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提(tí)升(shēng)，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带来(lái)了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来了(le)通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作促(cù)进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加(jiā)速演变。

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