周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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