大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，为什么福建女人不能娶乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)为什么福建女人不能娶的资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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