近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(j冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢iāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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