编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他(tā)在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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