当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适r: #ff0000; line-height: 24px;'>10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适dào)称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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