北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑态度 虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的(de)投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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