近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(s非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ài)道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十(shí)的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么本(běn)为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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