4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持(ch蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗í)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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