中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同期(qī)获批(pī)的野村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报(bào)/财(cái)务数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而成(chéng)为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下(xià)降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难(nán)以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商(shāng)仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则(zé)有增无减，业务及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为摩(mó)根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进(jìn)一步进展，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根大(dà)通证券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银(yín)行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互联(lián)互(hù)通(tōng)全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事项段的(de)无保留意见审(shěn)计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计(jì)划的(de)完成日(rì)尚不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司(sī)下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能(néng)力产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设立规(guī)则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的(de)对(duì)价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券(quàn)。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得(dé)超过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难(nán)发(fā)现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业(yè)务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融(róng)解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将(jiāng)定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后(hòu)台(tái)支(zhī)持(chí)以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞(jìng)争力，持续(xù)为(wèi)中国(guó)投资者提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务(wù)转让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(zhèng)券(quàn)投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的(de)研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略(lüè)规(guī)划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持(chí)续(xù)代销第三方金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨境投资新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外(wài)资股东打(dǎ)造私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)业务，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表示(shì)，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司(sī)高(gāo)净值个(gè)人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和超高净值客户及其家(jiā)族(zú)提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持(chí)着为客户进(jìn)行全方位资(zī)产配置(zhì)和(hé)满足客户全生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期财(cái)富管理的(de)理念，进一(yī)步(bù)完善(shàn)投资解决(jué)方案和财(cái)富(fù)规(guī)划方面的业务，一(yī)方面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同(tóng)一策(cè)略下提(tí)供差异化选择(zé)及(jí)多元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机构加速了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪(jì)、证券自营(yíng)、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监管批复(fù)信息(xī)来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外(wài)资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上(shàng)不容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险、意大利(lì)联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年(nián)来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了(le)实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与(yǔ)中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断提(tí)升(shēng)，经(jīng)营范围和监管要求实现(xiàn)国民1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(mín)待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合作促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速(sù)演(yǎn)变。

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