近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产6千克等于多少斤 6千克是多少磅量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(d6千克等于多少6千克等于多少斤 6千克是多少磅斤 6千克是多少磅àn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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