昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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